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索菲亚橱柜业务累亏2.2亿,营收净利增速双降!

  对于衣柜行业头部品牌、定制家具上市第一股索菲亚来说,慢进即是退。近年来,索菲亚的业绩虽然维持高速增长,但增长态势出现明显放缓。

  记者梳理其近年财报发现,2015,2016年索菲亚业绩达到高峰,2017年开始呈现放缓态势,营业收入和净利润的同比增幅均有所回落。

    近期,索菲亚发布2018半年报数据,报告显示,2018年上半年营业收入约29.88亿元,同比增长20.12%;归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元,同比增长25.38%。

  而2017年上半年,营业收入同比增长49%,归属于上市公司股东的净利润增长47.16%。可以看到,仅一年时间,这两项数值的增长幅度下降近5成。

  此外,索菲亚最近几年相继开拓的橱柜业务、木门业务暂未贡献利润,而且创立于2014年的司米橱柜至今仍处于亏损状态,2015年至2018年上半年,三年半累计亏损2.2亿。

  与此同时,自2011年4月上市以来,不到十年时间,其股价涨了4.84倍,年复合增长28%。

  从2017年下半年开始,公司股价跌多涨少,以2018年10月12日的收盘价18.29元来看,距离最高价41.91元已经下跌了超50%。

  对于业绩增速放缓及拓展的橱柜业务亏损等问题,记者联系到索菲亚方面,其表示,近年来,索菲亚的营业收入同比增速维持在30%到50%,业绩扎实,增长平稳。

  此外2018年,衣柜计划新开400家门店,司米橱柜计划新开300家门店,未来5年,橱柜业务将成为公司新的增长点。

  产业时评人张书乐表示,索菲亚在定制领域并没有和同业真正形成差异化的竞争。同时,在二三线城市下沉不足,过于关注一线城市的红海竞争,导致索菲亚后劲不足。

营收净利增速双降

  索菲亚自2011年4月上市以来,业绩表现抢眼,营收增长了510%,利润更是增长了570%。上市不到10年,股价涨了4.84倍,年复合增长28%,成为标准的大牛股。

  官网资料显示,目前公司拥有经销商1350家,专卖店2388家,其中省会城市门店占比19%(收入占比36%),地级市占比28%(收入32%),四五线城市占比53%(收入占比32%)。

  近年来,索菲亚的业绩虽然维持高速增长,但增长态势出现明显放缓。记者梳理其近年财报发现,其业绩在2015、2016年达到高峰,在2017年开始呈现放缓态势,营业收入和净利润的同比增幅均有所回落。

  2015年、2016年的营业收入同比增长率分别为35.35%和41.75%,当期归属于母公司股东的净利润同比增长率分别为40.42%和44.66%。

  2017年,索菲亚营业收入和净利润的同比增幅分别为36.02%、36.37%。2017年第一季度到第四季的营收增速分别为48.3%、49.44%、35.46%和22.57%,净利润同比增速分别为46.75%、47.31%、35.18%和29.4%。

  近期,索菲亚发布2018半年报数据,报告显示,2018年上半年营业收入约29.88亿元,同比增长20.12%;归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元,同比增长25.38%。

  而2017年上半年,索菲亚营业收入同比增长49%,归属于上市公司股东的净利润增长47.16%。可以看到,仅仅一年时间,这两项数值的增长幅度下降近50%。

  对于业绩增速放缓及拓展的橱柜业务亏损等问题,索菲亚方面表示,近年来,索菲亚的营业收入同比增速维持在30%到50%,业绩扎实,增长平稳。

  作为家具行业的龙头品牌,产业时评人张书乐在接受采访时表示,索菲亚近年业绩增速放缓,除了房地产政策的收紧,带给下游家具行业的影响外,作为全屋定制的先驱,索菲亚在定制领域并没有和同业真正形成差异化的竞争。其定制,带有浓郁的工厂批量色彩,难以形成真正的战力。

  同时,在二三线城市下沉不足,过于关注一线城市的红海竞争,也导致索菲亚的后力不足。

  橱柜业务三年半亏超2亿

  随着各大定制家具企业陆续上市谋求扩张,索菲亚面对的市场竞争已愈发激烈。为需找新的业务增长点,索菲亚近几年相继开拓橱柜业务、木门业务。

  为布局整体家居,索菲亚不断扩充产品品类,并在旗下设置了司米橱柜、米兰纳MILANA木门、华鹤木门等子品牌。

  2014年6月16日司米橱柜有限公司正式成立,截至2017年12月31日,司米橱柜拥有经销商接近500家,独立的经销商专卖店达720家。

  受折旧摊销、高额前期管理费用拖累,目前司米橱柜连续亏损,2015年亏6214万元、2016年亏1.01亿元、2017年亏3770万元、2018年上半年亏2144万元,三年半累计亏损2.2亿。

  尽管业绩仍然处于亏损状态中,但是,司米橱柜在一些指标上也显示上涨势头。例如2017年,公司新开橱柜门店200家,总数扩张至720家,伴随订单增长,2017年日均订单达到214单,相对于2016年的173单已经有所增长。2017年橱柜业务毛利率同比增长16.72个百分点至23.0%。

  对此,索菲亚在上半年报告中表示,进入2018年6月,司米橱柜开始实现盈利,进入利润拐点,逐步实现盈利。

  索菲亚方面称,公司看好橱柜市场前景,所以前期固定资产投入大,盈亏平衡点较高,随着前端销售改善,量上去了,亏损情况会逐步改善。

  2018年,衣柜计划新开400家门店,司米橱柜计划新开300家门店,未来5年,橱柜业务将成为公司新的增长点。

  橱柜业务的连年亏损,对整体经营有何影响?张书乐认为,“亏损不是问题,毕竟市场孵化需要资本输血。

  问题在于市场是否在亏损中得到了孵化,而诸如橱柜业务和木门业务,都难以真正有效的完成真正意义的定制化,只是让用户有一定程度的选择权,其风格、特色均不明显,仅仅靠性价比,难以真正开拓市场”。

  尤其是在二三线城市,索菲亚自身业务的拓展力不强,也导致了最有可能形成在橱柜、木门定制领域发展还严重滞后的市场,没有形成包围之势。

  他指出,优质设计师不断快速迭代并形成的强烈风格化设计,而不是简单地地中海、欧式、极简之类的有限可选组合,只有实现强烈的高端定制化和个性风格化,在价格上下沉到中低端,才可能真正成就核心竞争力。

家居行业进入大浪淘沙时代

  虽然索菲亚业绩增速放缓,橱柜业务还处于亏损状态,但营收和利润的增长仍然是其主旋律。

  从行业来看,近期,家居上市企业先后发布半年报,数据显示,截至9月3日,在已发布中报的67家家居企业中,63家实现营收增长,48家净利润呈正增长,其中7家净利润增长率超过150%。

  不过,今年家居市场的整体发展不及前两年,部分企业所呈现的数据不及预期。其中,亚振家居上半年实现营业收入1.98亿元,较上年同期下降22.04%;归属于上市公司股东的净利润为-1787.61万元,同比下降177.86%。

  2017年多家定制品牌企业成功上市,并且借助资本市场加速渠道布局、整合产业链、延伸品类,抢占中小企业市场份额。

  张书乐认为,家居行业目前进入了极致性价比、个性化单品与极致风格化的三层平行线博弈之中,真正的挑战在于将设计师理念融入到家居和家装之中,真正形成千屋千面的风格化特征。

  而真正谙熟于家居的设计师,才是沟通家居和用户之间个性、定制、集约乃至形成工厂批量下的极致性价比的关键。





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