截至2022年6月30日，红星美凯龙总资产1339.32亿元，其中流动资产148.38亿元;总负债763.21亿元，其中流动负债299.50亿，包括一年内到期的非流动负债96.12亿元，短期借款20.95亿元。货币资金61.35亿元，比报告初期下降11.1%。

　　报告期末，红星美凯龙有息债务总额374.69亿元，较年初的395.55亿元减少5.27%。其中，2022年内到期或回售的有息债务总额57.75亿元。包括公司信用类债券余额30.43亿元，占有息债务余额的8.12%;银行贷款余额303.64亿元，占有息债务余额的81.04%;商业地产抵押贷款支持证券及资产支持票据余额33.15亿元，占有息债务余额的8.85%;其他有息债务余额7.47亿元，占有息债务余额的1.99%。

　　查债通数据显示，截至目前，红星美凯龙有约39.31亿元未到期境内债券，不过今年的本金已经履约，只剩下0.79亿元的利息需要偿还，另外还有一笔3亿美元的美元债于今日到期，票面利率3.375%。

　　对于这笔3亿美元的债务，红星美凯龙已经做好了兑付准备。其母公司红星美凯龙控股集团有限公司(简称“美凯龙集团”)在近期以备用信用证结构发行了3年期的2.497亿美元债券用于偿还，兑付缺口将由内部资金填补。

　　商场资产做后盾

　　母公司出面帮忙解决了这笔美元债，而美凯龙集团自身的偿债压力也不小。除了近期新增的2.497亿美元债券，其还有153.39亿元境内债券将在未来3年内集中到期。

　　查债通显示，2022年美凯龙集团还有约2.75亿元的本息需要偿还，其中有一笔余额0.0025亿元的债券在47天后到期。而在此之后的三年，美凯龙集团有将近150亿元的债务本息需要偿还。

　　今年上半年，美凯龙集团净利润为-27.28 亿元，较上年同期减少294.75%。截止2022年6月30日，美凯龙集团有息债务余额88.50亿元，其中公司信用类债券余额10.32亿元，占有息债务余额的11.66%;银行贷款余额73.18亿元，占有息债务余额的82.69%;商业地产抵押贷款支持证券余额5.00亿元，占有息债务余额的5.65%。

　　标普认为，红星美凯龙最核心的问题是美凯龙集团债台高筑，且资产大部分都在子公司旗下，典型的“子强母弱”局面下，母公司面临明显的流动性危机。作为控股公司旗下最重要的子公司，红星美凯龙很难置身事外，亦将受到母公司危机的冲击。

　　截止目前，美凯龙集团和红星美凯龙，合计有192.7亿元人民币债券，以及2.5亿元美元债需要偿还。

　　尽管有相当大的偿债需求，但红星美凯龙可观的商场资产可支持其进行再融资。截至2022年6月 30日，红星美凯龙投资性房地产账面价值为961.64亿元，占资产总额的比例为71.80%。经营有94家自营商场，而且超八成的自营商场分布于国内一、二线城市的优质地段，此外还有19家自营商场在筹备中。

　　今年上半年，其已开业自营商场取得营业收入43.06亿元，同比增加6.2%，毛利率为76.1%，同比增长0.7个百分点。

　　降债有方

　　家居行业与房地产行业相关性较高，2021 年下半年以来，房地产行业景气度快速下行，红星美凯龙也开始调整战略侧重方向，通过出售优质资产以及子公司股权快，速回笼资金以减轻偿债压力。

　　2021年7月，美凯龙集团将旗下7家物流子公司和红星企发70%的股权以23.12亿元和40亿元的价格出售给远洋资本;10月又将刚成立不久的美凯龙物业80%股权以6.96亿元价格转让给旭辉永升服务，同时签下20年超长期业绩对赌协议，前6年美凯龙物业业绩增长承诺为10%，之后14年每年业绩增长承诺为2%。这三笔交易，合计“回血”超70亿元。

　　为了进一步降低负债，今年3月2日，红星美凯龙还将美凯龙集团将持有的8983.45万股进行质押，募集资金不超过3.5亿元。

　　大力降负债之下，今年上半年，红星美凯龙负债总额为763.21亿元，比年初少了13.35亿元，负债率56.98%，处于近5年低位。2017年-2021年，红星美凯龙负债率分别为54.72%、59.14%、59.95%、61.16%以及 57.44%。

　　在二级市场，红星美凯龙也在通过回购稳定股价。

　　今年8月31日，红星美凯龙通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份38.48万股，占公司总股本0.0088%，购买的最高价为5.21元/股，最低价为5.20元/股。截至9月20日收盘，美凯龙收报4.60元/股，总市值200.32亿元。

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